Análisis econométrico de la gestión financiera empresarial en Ecuador

  1. CORTÉS GARCÍA, JOSE SALVADOR
Supervised by:
  1. Jorge V. Pérez Rodríguez Director

Defence university: Universidad de Las Palmas de Gran Canaria

Fecha de defensa: 10 July 2024

Committee:
  1. Simón Sosvilla Rivero Chair
  2. Dolores Santos Peñate Secretary
  3. Francisco J. Ledesma Rodríguez Committee member

Type: Thesis

Abstract

El objetivo de la presente Tesis Doctoral ha sido analizar el comportamiento de la gestión financiera en Ecuador mediante el estudio de compañías del sector productivo y de la banca privada. El tema se aborda desde una temporalidad acotada en el periodo 2007-2017. Las principales características de este periodo son la continuidad de una misma administración pública y algunas reformas legales aplicables tanto al sector empresarial como al sector bancario. Desde ese contexto, el estudio se desarrolla desde tres objetivos específicos. El primero, identificar los determinantes que afectan a la composición de la estructura de capital del sector empresarial. El segundo, estudiar la eficiencia de los bancos privados ecuatorianos, considerando múltiples productos y factores de producción (inputs), así como varios determinantes que expliquen la ineficiencia que es variable en el tiempo. Y el tercero, analizar la evolución de la eficiencia del sector hotelero por regiones, a partir del uso de tecnologías de producción que emplean varios productos y factores de producción. El estudio de la estructura de capital demostró que las compañías del sector productivo para financiar sus operaciones se apoyan principalmente en el financiamiento de corto plazo, seguida por el patrimonio, y en última instancia por la deuda a largo plazo. Este hecho es importante, porque pone en relieve las preferencias de los inversores por actividades de negocios con periodos operativos cortos en las transacciones de compra, producción y venta. Es probable que la tendencia a financiar las operaciones a corto plazo, este influenciada por el fuerte control a la banca con relación al riesgo del crédito. Por tanto, el crecimiento de algunos sectores el sector industrial u otros que por lo general requieren de ciclos operativos y de capitalización más largos, probablemente sufran una mayor ralentización debido a las dificultades de acceso a financiamiento externo de largo plazo. Respecto a la eficiencia bancaria, el sistema financiero ecuatoriano experimentó cambios significativos y enfrentó los retos de la regulación. La banca privada logró adaptarse a las regulaciones para asegurar su sostenibilidad financiera diversificando su cartera de segmentos de crédito en algunos casos, y en otros especializándose en segmentos específicos. Es posible que la regulación sobre las tasas de interés activas, por lo general más bajas para el sector corporativo, induzca a los gerentes bancarios a moderar la participación de este segmento en la composición de su cartera de créditos, debido a posibles desequilibrios entre la tasa de interés y el riesgo subyacente. En consecuencia y sentido lógico, los créditos al sector productivo empresarial preponderantemente conformado con pequeñas y medianas empresas estarían condicionadas a montos racionados y plazos reducidos. Esto explicaría en parte la tendencia en las compañías por mostrar menor financiamiento por deuda de largo plazo. Respecto a la eficiencia del sector hotelero ecuatoriano, el turismo fue tratado por la administración pública del periodo estudiado como uno de los principales sectores estratégicos para la captación de divisas. Sin embargo, a pesar de las estrategias implementadas, el estudio del desempeño operacional del sector hotelero demostró brechas de eficiencia entre regiones, y en general una tendencia a disminuir en el tiempo. Un aspecto fundamental en la eficiencia del sector hotelero es la estructura de gastos variables y fijos. Por sus propias características, la industria hotelera consume una mayor parte de costos fijos, los cuales son menos susceptibles de ajuste, como es el caso de los salarios fijos y el gasto de capital de largo plazo. Estas particularidades de la industria hotelera en términos de inversión y financiamiento conllevan riesgos de mercado y financieros que requieren de habilidades gerenciales con experiencia, pero también de políticas públicas que favorezcan su desarrollo. Finalmente, los hallazgos generales y específicos mostrados en esta Tesis Doctoral ponen en valor dos aspectos fundamentales: la importancia del entorno de los negocios en la ejecución de la gestión financiera, y los efectos de algunas políticas públicas en la generación y crecimiento del sector empresarial y bancario de Ecuador.