El racionamiento del créditoanálisis econométrico con datos de panel de su incidencia en las decisiones de inversión de las empresas

Abstract

En esta investigación se contrasta la relevancia de la estructura financiera en las decisiones de inversión de las empresas, con el objetivo de estudiar la presencia de asimetrias informativas y, por tanto, la posibilidad de que determinadas empresas sean racionadas en la disponibilidad de fondos y/o se enfrenten a un diferencial de costes entre la financiación externa e interna. Para ello se contrasto, con una muestra de empresas canarias durante el periodo 1990-92, la incidencia de las variables financieras en un modelo neoclasico de inversión con costes de ajustes, bajo tres supuestos relativos al coste de la financiacion externa al que se enfrentan las empresas: Un tipo de interés de mercado, un tipo de interés propio pero exogeno y un tipo de interés endogeno. Ello permitió estudiar el papel de la estructura financiera tanto en un marco de restricciones de liquidez donde el impacto es directo, como en un modelo en el que el coste del capital al que se enfrentan las empresas es función de su estructura financiera. Los resultados obtenidos apuntan a que, para las empresas canarias, el racionamiento del crédito se produce tanto vía precios como vía cantidades.