Análisis de los determinantes en los requerimientos de garantía a través de un modelo de elección discretael caso en América Latina

Resumen

Las garantías son instrumentos utilizados en los sistemas financieros para la cobertura del riesgo de las operaciones financieras. Además de proporcionar seguridad, la exigencia de garantías permite reducir a los prestamistas los riesgos de la información asimétrica en los préstamos. Por una parte, puede reducir el riesgo moral, por otra, podría mitigar la selección adversa. Es por ello que los prestamistas deberían exigir mayores garantías. Sin embargo, esto crearía un problema de acceso al crédito, de mayor incidencia para aquellos que pudiesen aportar menores activos como garantías. Esta situación podría derivar en un racionamiento del crédito en la economía. El interés de este estudio reside, en que para las empresas en general, el acceso al crédito es considerado como uno de los principales obstáculos para su crecimiento. Este problema se acentúa en América Latina, donde el acceso a la financiación bancaria es una de las principales barreras que enfrentan las pymes. Además, la escasa evidencia empírica en el estudio de las garantías en países emergentes ha motivado también que este trabajo de investigación se contextualice en distintos grupos de países de América Latina. Así, el objetivo general del presente trabajo de investigación, es analizar el papel y la incidencia en los determinantes de la aportación de las garantías en los préstamos a empresas de América Latina. Basado en las teorías de señalización, se utilizan los modelos de elección discreta que permiten aproximar los factores determinantes de la probabilidad de la exigencia de garantías a las empresas. La presente memoria está estructurada en cuatro capítulos. En el primero, se hace una revisión y clasificación de la literatura sobre el papel y los determinantes de las garantías en los mercados de crédito. La revisión se inicia con los trabajos pioneros sobre el problema de la información asimétrica y sus extensiones. Posteriormente, se reseñan los trabajos que aportan evidencia empírica. En el segundo, se exponen las principales características de la especificación de los modelos de elección discreta. En el tercer capítulo, se describe la base de datos utilizada, los criterios de clasificación por países según nivel de ingreso, se presenta el análisis descriptivo de la información y por último, se definen las hipótesis que se contrastarán posteriormente. En el cuarto capítulo, se presentan los principales resultados de la estimación de los modelos especificados. Por último, se presentan las principales conclusiones, sus limitaciones, y se apuntan las posibles líneas de investigación para el futuro.