Usando la política monetaria para gestionar expectativas durante las crisis deuda pública

Resumen

"El BCE está dispuesto a hacer lo que haga falta para mantener el Euro. Y créanme, será suficiente". Mario Draghi pronuncio esta frase en el punto más crítico de la crisis de deuda pública que azoló la zona euro en 2012. Después de este anuncio la prima de riesgo de los países afectados cambió de tendencia y se relajo considerablemente. El 2 de agosto de 2012 se anunció el programa de compras monetarias directas para respaldar la deuda pública de los países afectados. El programa tuvo éxito porque afectó a las expectativas, no porque supusiera una compra masiva de deuda pública, que nunca se produjo. Este artículo presenta un modelo en que las crisis de deuda pública se producen debido a predicciones que se autocumplen. El banco emisor anuncia políticas monetarias para respaldar la deuda pública. Dichas políticas no son aplicadas nunca porque el mero anuncio cambia las expectativas de tal manera que la crisis de credibilidad de la deuda pública desaparece y hace esas políticas innecesarias. Por tanto, no tienen ningún coste