Divergencia acumulativa, política fiscal e histéresis en la unión económica y monetaria

Abstract

Formulamos un modelo macroeconómico con el propósito de mostrar porqué la política monetaria única de la zona euro sreulta inadecuada para cada una de las economías que conforman la UEM y analizar si el funcionamiento de ciertos mecanismos identificados de convergencia amplifica o corrige dicha inadecuación. Haciendo uso de las técnicas analíticas tradicionales y la simulación computacional, llegamos a la conclusión de que las posibles diferencias cíclicas entre las economías de la UEM se amplificarán de forma sistemática con el transcurso del tiempo (divergencia acumulativa). Para evitar este escenario incorporamos en el modelo una regla de política fiscal estabilizadora, y mostramos que la acomodación del comportamiento de las autoridades fiscales a la misma posibilita la eliminación de los desequilibrios potenciales en las economías de la UEM. Sin embargo, si la hipótesis de la histéresis es cierta, la actuación perfecta de las autoridades presupuestarias no lograría eliminar la divergencia acumulativa en los niveles de renta potencial total.